9月末政策轉(zhuǎn)向后，10月國內(nèi)基本面出現(xiàn)企穩(wěn)，政策拉動的特征明顯，從公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)可以看到，貼近政策的指標相對更強（高能級城市地產(chǎn)銷售、基建、限額以上零售等），貼近內(nèi)生動能的部分仍有待改善（地產(chǎn)投資和新開工、價格、就業(yè)等），總體上生產(chǎn)偏強、內(nèi)需偏弱、價格低迷的特征變化仍比較有限。總體而言，國內(nèi)悲觀情緒有所改善，但經(jīng)濟走勢待觀察。

資金面上，10月資金面保持平穩(wěn)，10月底央行公告進行買斷式逆回購，補足7D到1Y之間的貨幣投放工具，后續(xù)或部分替代MLF，對資金價格偏中性。

往后看，我們認為當前國內(nèi)確定性最高的是貨幣政策寬松，目前很難看利率中樞會反轉(zhuǎn)，仍處于貨幣寬松的周期中，對債市的利好仍在延續(xù)。年內(nèi)資金面整體偏平穩(wěn)，疊加預期年內(nèi)仍有一次降準，短端品種收益率下行的概率較大，因此后續(xù)我們將密切跟蹤市場變化，抓住短端品種收益率下行的機會，控制組合回撤在較小范圍內(nèi)，做好流動性管理。

基于此，寶盈盈泰純債目前主要以高等級信用票息策略為主，并根據(jù)市場情況靈活調(diào)整策略。

以上就是我本次的分享，謝謝大家。

風險提示：本文觀點僅代表當時觀點，今后可能發(fā)生改變，僅供參考，亦不作為任何法律文件。基金有風險，投資須謹慎。投資者不應將本文為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認為本文可以取代自己的判斷。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。購買該基金，投資者應詳細閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，并在購買前完成風險測評。投資者進行投資時，應嚴格遵守反洗錢相關(guān)法規(guī)的規(guī)定，切實履行反洗錢義務。

回顧美股近期表現(xiàn)，11月初受美國大選靴子落地及美聯(lián)儲如期降息等利好因素影響，納斯達克指數(shù)續(xù)創(chuàng)歷史收盤新高。但隨著上周五美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表了“不急于降息”的言論，美聯(lián)儲12月降息25BP概率大幅下降，美股大跌，納斯達克指數(shù)下跌超2%，投資者對利率走勢感到擔憂，上周納斯達克指數(shù)創(chuàng)9月以來最大單周跌幅。

本周二（11月19日），美國三大股指收盤漲跌不一，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌0.28%，標普500指數(shù)上漲0.4%，納斯達克指數(shù)上漲1.04%，大型科技股普遍上漲。盡管幅度并不高，但是卻結(jié)束了其一周多的調(diào)整周期，大摩適時地發(fā)布了看多美股的研報稱：預計2025年美股還能漲11%，為投資者信心的修復再一次提供了支撐。

今年6月底以來，美股經(jīng)歷了一系列波動，不同交易主題快速輪替，美股的行業(yè)風格切換也十分顯著。盡管目前估值偏高，美股的業(yè)績增長預期仍然穩(wěn)健。展望后市，美國的主要政策主張對于美股科技股整體偏利好。隨著美股三大宏觀因素美國選舉、通脹/美聯(lián)儲政策、經(jīng)濟基本面風險已經(jīng)逐步出清，不確定性逐步消除，疊加科技板塊持續(xù)上行的盈利周期，美股科技股有望繼續(xù)保持上升勢頭。

具體來看，美股未來的支撐主要來自以下兩個方面：

1、  降息持續(xù)

這段時間美股、黃金、美債乃至全球股市的震蕩，都與美國降息預期降低、美元指數(shù)升高息息相關(guān)。而這樣的交易在近期熱度開始下降，因為經(jīng)過冷靜分析，未來無論從經(jīng)濟方面還是政策方面考慮，降息依舊是未來的大趨勢。大摩也在2025年的展望中提到了這一點：預期隨著2025年的持續(xù)降息，美國經(jīng)濟將持續(xù)強勢。

2、  大選靴子落地

中信證券稱，美國大選靴子落地，共和黨政策主張對于美股科技股整體偏利好，尤其是金融科技、美國科技巨頭等。短期維度，大選落地有助于市場不確定性的消除，美股科技股有望繼續(xù)保持上升勢頭；基本面仍是科技板塊中長期走勢的核心決定因素，大選更多屬于短期擾動，基于經(jīng)濟軟著陸的基準假設，美股科技板塊仍處于業(yè)績上行周期，繼續(xù)看好科技板塊未來12個月的表現(xiàn)。

總而言之，在新政策方向的支持下，美國經(jīng)濟可能將維持強勢，企業(yè)的盈利周期也將延續(xù)，盡管降息的進程可能會受到“再通脹”的影響，但大的趨勢并不會因此而改變。根據(jù)中金的測算，在普通假設情形下，將使2025年美國GDP增長至2.9%，CPI通脹攀升至5.4%，宏觀環(huán)境或?qū)⑦M入經(jīng)濟增長有韌性、通脹較溫和的階段，而這無疑利好權(quán)益類資產(chǎn)的表現(xiàn)。

美股尤其是納斯達克指數(shù)近期橫盤震蕩之際，反而可能是不錯的“上車”時間點。歡迎對納斯達克100指數(shù)感興趣的投資者關(guān)注我管理的寶盈納斯達克100指數(shù)發(fā)起式基金（QDII）（A類：019736/C類：019737）。

數(shù)據(jù)來源：Wind、同壁財經(jīng)、中信證券。

寶盈納斯達克 100 指數(shù)發(fā)起式(QDII)基金風險等級為中高風險（R4），適合風險承受能力積極型（C4）及以上的投資者。成立日期：2024.3.22；A/C類近6月凈值（業(yè)績比較基準）增長率15.57%（17.78%）/15.34%（17.78%），截至2024.10.22，來自寶盈基金基金凈值信息（經(jīng)托管行復核）。同類：QDII股票型基金(A類)。歷任基金經(jīng)理：蔡丹(20240322至今)。

風險提示: 基金有風險，投資需謹慎。本基金由寶盈基金發(fā)行與管理，投資者認購、申購確認人民幣份額和贖回確認人民幣份額均以人民幣計算;在本基金存續(xù)期間，由基金投資者自行承擔匯率變動風險。本基金主要投資于境外證券市場，基金凈值會因為境外證券市場波動等因素產(chǎn)生波動，投資者根據(jù)所持有的基金份額享受基金收益，同時承擔相應的投資風險。寶盈納斯達克100指數(shù)發(fā)起式(QDII)基金風險等級為中高風險(R4)，適合風險承受能力積極型(C4)及以上的投資者。產(chǎn)品風險等級僅為基金管理人評價結(jié)果，銷售機構(gòu)評價結(jié)果不必然與基金管理人一致，投資者在投資前需完成銷售機構(gòu)風險測評，根據(jù)銷售機構(gòu)所適用的風險評測及匹配結(jié)果獨立做出投資決策。購買該基金，投資者應詳細閱讀《基金合同》《招募說明書》《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件,并在購買前完成風險測評。投資者進行投資時，應嚴格遵守反洗錢相關(guān)法規(guī)的規(guī)定切實履行反洗錢義務。本文中的內(nèi)容和意見僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議及法律文件。投資者不應將本文為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認為本文可以取代自己的判斷。

近日，國家醫(yī)保局辦公室、財政部辦公廳發(fā)布《關(guān)于做好醫(yī)保基金預付工作的通知》(以下簡稱《通知》)，要求在國家層面統(tǒng)一和完善基本醫(yī)療保險基金預付制度，堅持將“預付金”作為“賦能金”，緩解定點醫(yī)療機構(gòu)醫(yī)療費用墊支壓力，進而為參保群眾提供更優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療保障，促進藥品和耗材企業(yè)穩(wěn)健運行。

《通知》指出，基本醫(yī)療保險基金預付金被定義為一種周轉(zhuǎn)資金，旨在幫助定點醫(yī)療機構(gòu)緩解醫(yī)療費用墊支壓力、提高醫(yī)療服務能力，并增強參保群眾就醫(yī)獲得感。預付金將專門用于藥品和醫(yī)用耗材采購等醫(yī)療費用周轉(zhuǎn)支出，不得用于醫(yī)療機構(gòu)基礎建設投入、日常運行、償還債務等非醫(yī)療費用支出。

宏觀層面上，新政對所有醫(yī)療機構(gòu)來說都是重大的利好消息，有利于減輕醫(yī)院墊資壓力，縮短商業(yè)公司回款周期，也有利于院內(nèi)處方藥和耗材使用放量。同時，對于提振終端市場信心，促進基層醫(yī)療機構(gòu)健康運轉(zhuǎn)將提供助益。

整體來看，我們認為在經(jīng)歷了前期藥械集采和醫(yī)藥反腐后，部分板塊已有明顯的邊際改善。醫(yī)藥行業(yè)目前處于“低倉位+低估值+低盈利增速”階段，考慮到醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)出海高端化、全球生物醫(yī)藥投融資回暖、政策環(huán)境向好等積極因素，目前或是配置醫(yī)藥行業(yè)很好的時機。

目前我管理的寶盈醫(yī)療健康滬港深混合基金依然維持較為均衡的配置，長期依舊看好院內(nèi)、出海的投資機會。在下一階段投資中，我們也會繼續(xù)聚焦老齡化，沿著院內(nèi)、創(chuàng)新、國際化等方向均衡配置，堅持挖掘低估值高增速的優(yōu)秀標的。

最后，感謝各位投資者對我們的關(guān)注和支持！

風險提示：本文觀點僅代表當時觀點，今后可能發(fā)生改變，僅供參考，亦不作為任何法律文件。基金有風險，投資須謹慎。投資者不應將本文為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認為本文可以取代自己的判斷。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。購買該基金，投資者應詳細閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，并在購買前完成風險測評。投資者進行投資時，應嚴格遵守反洗錢相關(guān)法規(guī)的規(guī)定，切實履行反洗錢義務。